1.下列關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的是( )。
A.以利潤最大化和以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系
B.與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的一個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)是考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素
C.以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，也考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系
D.以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一
『正確答案』A
『答案解析』以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了所創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。
知識點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論
2.關(guān)于年金現(xiàn)值，下列說法中正確的是( )。
A.年金現(xiàn)值指的是間隔為1年的系列等額收付款項(xiàng)在現(xiàn)在的價(jià)值
B.P=A×(P/A，i，n)中的n指的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)
C.普通年金現(xiàn)值是指普通年金中各期等額收付金額在第一期期初(0時(shí)點(diǎn))的單利現(xiàn)值之和
D.某遞延年金前五年沒有現(xiàn)金流入，后三年每年年初有等額現(xiàn)金流入，則遞延期為5期
『正確答案』B
『答案解析』年金現(xiàn)值指的是間隔期相等的系列等額收付款項(xiàng)在現(xiàn)在的價(jià)值，其中的間隔期不一定是一年，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。普通年金現(xiàn)值是指普通年金中各期等額收付金額在第一期期初(0時(shí)點(diǎn))的復(fù)利現(xiàn)值之和，而不是單利現(xiàn)值之和，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。前五年沒有現(xiàn)金流入，后三年每年年初有等額現(xiàn)金流入，意味著第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第6期期初，與第5期期末是同一個(gè)時(shí)點(diǎn)，所以，遞延期=5-1=4(期)，選項(xiàng)D的說法不正確。
知識點(diǎn)：年金現(xiàn)值
3.下列關(guān)于β系數(shù)的說法中，不正確的是( )。
A.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β系數(shù)為0
B.資產(chǎn)的β系數(shù)都是大于0的
C.證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)
D.市場組合的β系數(shù)為1
『正確答案』B
『答案解析』通俗地說，某資產(chǎn)的β系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。換句話說，用β系數(shù)對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化時(shí)，以市場組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為基準(zhǔn)，認(rèn)為市場組合的β系數(shù)等于1，選項(xiàng)D的說法正確。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β系數(shù)等于零，選項(xiàng)A的說法正確。極個(gè)別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，所以選項(xiàng)B的說法不正確。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被分散，所以，證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)C的說法正確。
知識點(diǎn)：資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其計(jì)量
4.下列關(guān)于成本習(xí)性的說法中，正確的是( )。
A.固定成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量變動影響，一定期間的總額能保持恒定不變的成本
B.延期變動成本是指在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變動的成本
C.遞減曲線成本的成本總額隨著業(yè)務(wù)量的增加而減少
D.檢驗(yàn)員的工資總額屬于半固定成本
『正確答案』D
『答案解析』固定成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本。一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對的，即對于業(yè)務(wù)量來說它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項(xiàng)成本的實(shí)際發(fā)生額都完全一樣，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。半變動成本是指在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變動的成本。延期變動成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個(gè)范圍，與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。
對于遞減曲線成本而言，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本總額增加幅度是遞減的，并不是成本總額遞減，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。半固定成本也稱階梯式變動成本，這類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一定限度，其發(fā)生額就突然跳躍到一個(gè)新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個(gè)新的跳躍，所以，選項(xiàng)D的說法正確。
知識點(diǎn)：固定成本、混合成本
5.下列預(yù)算編制方法中，不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目限制的是( )。
A.零基預(yù)算法
B.滾動預(yù)算法
C.動態(tài)預(yù)算法
D.增量預(yù)算法
『正確答案』A
『答案解析』零基預(yù)算法不以企業(yè)歷史期經(jīng)濟(jì)活動及其預(yù)算為基礎(chǔ)。
知識點(diǎn)：預(yù)算的編制方法
6.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，第一季度至第四季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為1000件、800件、900件和850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。第二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為810件，第三季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為895件，則第二季度預(yù)計(jì)材料采購量為( )千克。
A.1654
B.1620
C.1978
D.844
『正確答案』A
『答案解析』第三季度預(yù)計(jì)材料生產(chǎn)需用量=895×2=1790(千克)，第二季度預(yù)計(jì)材料生產(chǎn)需用量=810×2=1620(千克)，第一季度預(yù)計(jì)期末材料存量=1620×20%=324(千克)，第二季度預(yù)計(jì)期末材料存量=1790×20%=358(千克)，第二季度預(yù)計(jì)材料采購量=1620+358-324=1654(千克)。
知識點(diǎn)：直接材料采購預(yù)算
7.與發(fā)行公司債券相比，下列關(guān)于銀行借款的說法中不正確的是( )。
A.籌資速度快
B.資本成本低
C.限制條款少
D.籌資彈性大
『正確答案』C
『答案解析』長期借款有許多保護(hù)性條款，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。
知識點(diǎn)：銀行借款、發(fā)行公司債券
8.我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是( )。
A.優(yōu)先股融資
B.認(rèn)股權(quán)證融資
C.可轉(zhuǎn)換債券融資
D.普通股融資
『正確答案』C
『答案解析』我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見的其他衍生工具融資方式是認(rèn)股權(quán)證融資。
知識點(diǎn)：籌資的分類
9.關(guān)于利用留存收益籌資特點(diǎn)，下列說法不正確的是( )。
A.不用發(fā)生籌資費(fèi)用
B.維持公司的控制權(quán)分布
C.籌資數(shù)額有限
D.沒有資本成本
『正確答案』D
『答案解析』留存收益屬于權(quán)益資本，留存收益的資本成本與不考慮籌資費(fèi)用的普通股資本成本相同。
知識點(diǎn)：留存收益
10.與普通股籌資相比，下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資特點(diǎn)的說法中，不正確的是( )。
A.籌資具有靈活性
B.資本成本較低
C.籌資效率高
D.不存在財(cái)務(wù)壓力
『正確答案』D
『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力，還存在回售的財(cái)務(wù)壓力。
知識點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)
甲公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)，有關(guān)資料如下：
(1)公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值1000萬元，利息率(等于稅前資本成本，下同)為5%，債務(wù)的市場價(jià)值與賬面價(jià)值相同;普通股4000萬股，每股價(jià)格1元，所有者權(quán)益賬面金額4000萬元(與市價(jià)相同);每年的息稅前利潤為500萬元。該公司的所得稅率為25%。貝塔系數(shù)為1.2。
(2)為了提高企業(yè)價(jià)值，降低資本成本，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購部分普通股�？晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個(gè)：
方案一：舉借新債務(wù)的總額為2000萬元，預(yù)計(jì)利息率為6%，權(quán)益資本成本提高到18%。
方案二：舉借新債務(wù)的總額為3000萬元，預(yù)計(jì)利息率7%，權(quán)益資本成本提高到20%。
(3)在確定的資本結(jié)構(gòu)下，各年的凈利潤保持不變，每年將全部稅后凈利分派給股東。
(4)假設(shè)當(dāng)前資本市場上無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。
要求：
(1)計(jì)算該公司目前的企業(yè)市場價(jià)值和加權(quán)平均資本成本(按照市場價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算，下同)。
(2)計(jì)算按照方案一調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的企業(yè)市場價(jià)值和加權(quán)平均資本成本。
(3)計(jì)算按照方案二調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的企業(yè)市場價(jià)值和加權(quán)平均資本成本。
(4)判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案?
知識點(diǎn)：平均資本成本比較法、公司價(jià)值分析法
『正確答案』
(1)目前的企業(yè)市場價(jià)值
=債務(wù)的市場價(jià)值+所有者權(quán)益市場價(jià)值
=1000+4000=5000(萬元)
權(quán)益資本成本=4%+1.2×5%=10%
加權(quán)平均資本成本=5%×(1-25%)×1000/5000+10%×4000/5000=8.75%(1分)
(2)由于凈利潤不變，并且股利支付率為100%，所以，股利總額不變，套用股利固定模型可知，按照方案一調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的所有者權(quán)益市場價(jià)值=(500-2000×6%)×(1-25%)/18%=1583.33(萬元)。 (0.5分)
企業(yè)市場價(jià)值=2000+1583.33=3583.33(萬元)(0.5分)
加權(quán)平均資本成本=6%×(1-25%)×2000/3583.33+18%×1583.33/3583.33=10.47%(0.5分)
(3)按照方案二調(diào)整資本結(jié)構(gòu)之后的所有者權(quán)益市場價(jià)值=(500-3000×7%)×(1-25%)/20%=1087.5(萬元)(0.5分)
企業(yè)市場價(jià)值=3000+1087.5=4087.5(萬元)(0.5分)
加權(quán)平均資本成本=7%×(1-25%)×3000/4087.5+20%×1087.5/4087.5=9.17%(0.5分)
(4)由于目前的企業(yè)市場價(jià)值為5000萬元，當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本8.75%。而改變資本結(jié)構(gòu)后企業(yè)市場價(jià)值均降低了，加權(quán)平均資本成本均提高了，所以公司不應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。(1分)
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